Guardare agli sviluppi dell’intelligenza artificiale con le lenti dell’investitore, oggi, è molto diverso che indossare i panni di un semplice utente o un curioso osservatore. Partiamo da alcune ragionevoli certezze. «Sappiamo che l’Ai è una tecnologia trasformativa in grado di cambiare, come poche altre nella storia dell’uomo, il modo in cui si produce e si consuma», premette Antonio Cavarero, head of Investments di Generali am. E conosciamo le somme che gli hyperscaler, i colossi del cloud e dei data centre, sono disposti a mettere in campo per costruire le infrastrutture informatiche necessarie a far girare l’Ai: fino a 1.000 miliardi di dollari nel 2027, secondo Jamie Dimon, ceo di JPMorgan, cinque volte la spesa in conto capitale del 2024.
Ma restano aperte questioni decisive, in grado di cambiare radicalmente le traiettorie di crescita dei settori e delle aziende che guidano questa rivoluzione, con un impatto potenzialmente significativo sui portafogli. Non sappiamo, per esempio, quali sono i tempi necessari per monetizzare questi maxi investimenti. «Dipende dalla velocità di adozione da parte delle imprese e dei consumatori di tutto il mondo», argomenta Cavarero. «Può darsi che, fin qui, la crescita enorme nel fatturato dei grandi player dell’Ai abbia assorbito la domanda di un’élite di consumatori e aziende. Quindi, anche se sono convinto che la platea di utenti crescerà esponenzialmente, ho qualche dubbio sulla persistenza di tassi di crescita della redditività così sostenuti», rileva Marco Vailati, responsabile ricerca e investimenti di Cassa Lombarda, che osserva: abbiamo a disposizione motori da Formula 1, ma non tutte le strade richiedono quelle prestazioni.
Non solo. «Potrebbe arrivare qualche brutta sorpresa: per esempio, potremmo scoprire che alcuni modelli cinesi sono in grado di svolgere gran parte dei compiti affidati ai più avanzati concorrenti americani, ma a costi sensibilmente inferiori. Io sono ragionevolmente certo che oggi tendiamo a sottostimare quanto sia avanzata la tecnologia di Pechino», chiosa Cavarero.
28 settembre - 07:05
