Le ministère de l’économie vient de s’inviter dans un débat hautement sensible : faut-il construire un « étage de capitalisation » obligatoire dans notre système de retraite ? La réponse apportée par la direction générale du Trésor, dans une note diffusée jeudi 8 octobre, tente de se placer à équidistance de l’éloge et du réquisitoire à charge. Selon elle, un tel scénario pourrait être bénéfique pour l’accès au crédit des entreprises, mais il « nécessiterait des arbitrages complexes », pouvant impliquer des « sacrifices financiers » pour « au moins une génération ». Une appréciation qui invite implicitement à la prudence – voire à ne pas élever cette hypothèse au rang de priorité.
En France, les caisses de retraite obéissent, pour l’essentiel, à une logique de répartition : les cotisations des personnes en activité paient les pensions de ceux qui sont aujourd’hui à la retraite. Dans la capitalisation, le principe est tout autre : les travailleurs mettent de côté de l’argent, qui est placé en Bourse avant de leur être reversé, avec des intérêts en sus, au moment où ils cessent leur vie professionnelle.
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